Wertpapieranalyse ist keine Zauberei, aber ein hartes Stück Arbeit – zumindest wenn man dieses Grundlagenwerk von Benjamin Graham und David L. Dodd durcharbeiten will. Man merkt den Autoren ihren universitären Hintergrund an, auch wenn das Börsenhandwerk eher eine Kunst als eine Wissenschaft ist. Ob ein Leser aber zum Erlernen dieses Handwerks diesen Tausend-Seiten-Wälzer von 1934 zur Hand nehmen sollte, ist fraglich. Was damals brandneu war, hat heute z. T. kaum noch praktische Bedeutung, so die Kapitel über Vorzugsaktien oder bevorrechtigte Emissionen. Es ist vor allem der Investmentstil des Value-Investing, für den Graham und Dodd berühmt wurden – nicht zuletzt, weil auch Warren Buffett sich darauf bezieht. getAbstract empfiehlt das Buch allen Investoren, die sich vom Atem der Finanzgeschichte anwehen lassen wollen.
Keine Wissenschaft, aber auch keine Hexerei
Investieren ist keine exakte Wissenschaft. Das Ansehen von Wertpapieranalysen stieg und fiel im Lauf der Zeit wie bei einer Achterbahnfahrt: Es gab unglaubliche Aufstiege ebenso wie tiefe Abstürze, besonders in den Jahren der großen Wirtschaftskrise um 1930. Heißt das, dass Finanzanlagen allein auf Glück und Zufall gründen? Natürlich nicht. Wertpapieranalysen sind keine Hexerei. Drei grundlegende Funktionen müssen sie erfüllen: Sie sollen beschreibend, selektiv und kritisch sein. Die Beschreibung beinhaltet eine Zusammenfassung der wichtigsten Daten eines Wertpapiers; dank ihrer Selektivität liefert die Wertpapieranalyse eine konkrete Handlungsempfehlung; und durch den kritischen Umgang mit Unternehmensbilanzen und Rechnungslegungsmethoden trägt sie ihren Teil dazu bei, dass die wesentlichen Fakten der Wahrheit entsprechend aufbereitet werden.
Wertpapier, Preis, Zeit und Mensch
Ob ein Wertpapier gekauft oder verkauft werden soll, bestimmen vier Faktoren: das Wertpapier selbst, der Preis, der Zeithorizont und der Investor. Zunächst sollten Unternehmensmerkmale und Verbriefungsdetails klar sein, beispielsweise ob es...
Benjamin Graham war eine Wall-Street-Legende und gilt als Begründer des Value-Investing, das heute u. a. von Warren Buffett praktiziert wird. David L. Dodd, ein Schüler Grahams, lehrte als Assistenzprofessor an der Columbia University in New York.
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