Créer la valeur actionnariale

Un guide pour les managers et les investisseurs

Free Press, 1997

15 minutes de lecture

10 points à retenir

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Vous êtes actionnaire, PDG, banquier d’affaires ou gestionnaire de portefeuille ? Revenez à l’essentiel grâce à ce grand classique de Wall Street.

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Classement éditorial

getAbstract synthétise des ouvrages* qui permettent aux utilisateurs de mieux comprendre le monde pour le rendre meilleur. Quel que soit le livre que nous sélectionnons pour notre bibliothèque, il doit se distinguer par l'un ou l'autre des deux critères suivants :

Enrichissant – Les enseignements que vous en tirerez orienteront et amélioreront vos décisions.

Utile – Les conseils pratiques qui sont dispensés vous aideront à améliorer la prise de décision.

Nous évaluons chaque contenu sur une échelle de 1 à 10 en fonction de ces deux qualités essentielles . La note attribuée vous permet de classer les titres de votre liste de lecture de Plaisant (5) à Excellent (10). Les livres qui obtiennent moins de 5 ne font pas l'objet d'une publication. Voici ce que signifie chaque note :

10 – Excellent. Un livre utile et/ou instructif qui, outre ses nombreuses qualités, fait office de classique du genre. Une référence.
9 – Superbe. Un livre utile et/ou instructif extrêmement bien écrit et structuré, qui présente de multiples caractéristiques positives et aucune lacune notable.
8 – Très bien. Un livre utile et/ou instructif qui présente de multiples caractéristiques positives mais quelques points faibles. L'ouvrage peut par exemple présenter les dernières découvertes dans un domaine spécialisé et être rédigé par un expert, mais pécher par son style d'écriture.
7 – Bien. Un livre utile et/ou instructif, qui combine deux ou plusieurs caractéristiques positives. Il peut par exemple contenir des idées novatrices, présentées de manière engageante.
6 – Appréciable. Un livre utile et/ou instructif, qui présente au moins un aspect engageant. Il peut, par exemple, être particulièrement bien structuré.
5 – Plaisant. Un livre utile et/ou instructif, même si le contenu pourrait être amélioré. Ce livre peut par exemple prodiguer des conseils utiles dans certains domaines, mais être répétitif et sans relief particulier.

*getAbstract synthétise bien plus que des livres. Nous recherchons tous types de contenus pouvant intéresser nos lecteurs : des livres, mais également des articles, des rapports, des vidéos et des podcasts. Nos classifications sont valables pour les livres, mais également pour les autres formats que nous proposons.

Caractéristiques

Innovant
Pratique

Si la notation vous indique le niveau qualitatif du livre en fonction de nos deux critères principaux, elle n'explique aucune caractéristique particulière. Nous nous appuyons donc sur 20 qualités qui définissent les traits essentiels de l'ouvrage :

Pratique – Vous obtiendrez des conseils que vous pourrez aisément mettre en pratique sur votre lieu de travail ou dans des situations quotidiennes.
Analytique – Vous comprendrez les mécanismes internes du sujet abordé.
Connaissance du contexte – Vous aurez accès à des connaissances contextuelles pouvant servir de base à l'action ou à l'analyse.
Audacieux – Vous découvrirez des arguments susceptibles de rompre avec les points de vue dominants.
Complet – Vous trouverez une étude exhaustive du sujet.
Exemples concrets – Vous obtiendrez des conseils pratiques illustrés par des récits d'applications concrètes ainsi que des anecdotes authentiques.
Polémique – Vous serez confronté à des idées faisant l'objet d'un débat animé.
Éloquent –Vous prendrez plaisir à découvrir un ouvrage rédigé ou composé de main de maître.
Captivant – Vous serez captivé par cet ouvrage du début à la fin.
Révélateur – Vous découvrirez des informations très surprenantes.
Niveau débutant – Cet ouvrage constitue un bon point de départ si vous avez peu ou aucune expérience/connaissance du domaine traité.
Niveau Expert – Vous obtiendrez des informations/recommandations spécialisées utiles dans votre domaine de spécialité.
Sujet d'actualité – Plongez au cœur d'un thème qui fait l'objet d'un vif débat.
Innovant – Découvrez des idées et des concepts innovants sur des tendances et des produits inédits.
Vu de l'intérieur – Vous aurez le privilège d'être initié par un spécialiste du domaine.
Stimulant – Vous aurez envie de mettre immédiatement en pratique les conseils prodigués.
Aperçu – Vous acquerrez une appréciation globale du sujet et de ses aspects principaux.
Approche scientifique – Vous aurez accès à des faits et des chiffres fondés sur la recherche scientifique.
Visionnaire – Vous aurez un aperçu de l'avenir et ce qu'il vous réserve.
Bien structuré – Vous trouverez ce contenu particulièrement bien structuré, ce qui facilite l'adhésion à ses idées ou leur mise en œuvre.

Commentaires

Durant les 12 dernières années, The Wall Street Journal a publié Le tableau de bord de l’investisseur, un concept dont la paternité revient au Dr Rappaport, qui énumère la liste des 1000 entreprises américaines les plus importantes (soit 90 % du cours des actions cotées) démontrant, statistiques à l’appui, à quel point chacune d’elle est ‘favorable ou non à l’investisseur’. Cette rubrique du Wall Street Journal a contribué à populariser la théorie de la ‘valeur actionnariale’ (VA) de Rappaport chez les investisseurs institutionnels et individuels. Ces derniers l’utilisent pour procéder à des prises de participations financières qui reflètent les critères économiques que soutient l’auteur. À dire vrai, le profane qui n’a pas étudié l’économie ou la comptabilité d’entreprise trouvera certainement cet ouvrage quelque peu hermétique. Cependant, il constitue une référence pour l’investisseur avisé et curieux en quête d’enrichissement professionnel et de réussite boursière. Aujourd’hui, l’analyse des actionnaires a cessé d’être un phénomène marginal pour des centaines de grandes entreprises (bien qu’elles l’aient acceptée de manière progressive) mais la VA est loin de constituer un indicateur parfait pour la stratégie d’entreprise. Toutefois, la véritable richesse de cet opus réside dans les leçons qu’il distille aux PDG et autres dirigeants sur la mise en place une stratégie VA au sein de l’entreprise. getAbstract recommande cette lecture aux trois groupes d’intérêt qui forment le noyau de toute société par actions, à savoir les cadres, les employés et les actionnaires.

Résumé

Où sont les yachts des actionnaires ?

L’idée selon laquelle l’objectif principal d’une société par actions est de rendre ses actionnaires plus riches a émergé au cours de la dernière génération et pourrait devenir une pratique universelle au cours de la génération suivante. Cette approche, fondée sur la ‘valeur actionnariale’ (VA), va à l’encontre du principe des chefs d’entreprise consistant à générer des bénéfices trimestriels rapides. Elle les force plutôt à anticiper pour satisfaire au mieux les intérêts des actionnaires. Ce mouvement a été initié par la vague de fusions qui a déferlé dans les années 1980, lorsque des erreurs de gestion ont permis à des opportunistes et autre rapaces financiers d’opérer des rachats à moindre coût.

Les actionnaires ont même réussi à évincer des PDG dénués de vision à long terme, qui remportaient les petites batailles trimestrielles mais perdaient les guerres majeures. De telles épurations ont de ce fait détrôné un grand nombre de dirigeants dans plus d’une demi-douzaine d’entreprises du Dow Jones.

Par conséquent, afin de préserver leur emploi et de servir les intérêts de leurs actionnaires, les dirigeants d’entreprise...

À propos de l’auteur

Alfred Rappaport est enseignant à l’université de Northwestern. Il est également consultant en commerce international et a écrit trois ouvrages sur ce thème.