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The Four Pillars of Investing

Lessons for Building a Winning Portfolio

William J. Bernstein

McGraw-Hill, 2010

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Editorial Rating

getAbstract synthétise des ouvrages* qui permettent aux utilisateurs de mieux comprendre le monde pour le rendre meilleur. Quel que soit le livre que nous sélectionnons pour notre bibliothèque, il doit se distinguer par l'un ou l'autre des deux critères suivants :

Enrichissant – Les enseignements que vous en tirerez orienteront et amélioreront vos décisions.

Utile – Les conseils pratiques qui sont dispensés vous aideront à améliorer la prise de décision.

Nous évaluons chaque contenu sur une échelle de 1 à 10 en fonction de ces deux qualités essentielles . La note attribuée vous permet de classer les titres de votre liste de lecture de Plaisant (5) à Excellent (10). Les livres qui obtiennent moins de 5 ne font pas l'objet d'une publication. Voici ce que signifie chaque note :

10 – Excellent. Un livre utile et/ou instructif qui, outre ses nombreuses qualités, fait office de classique du genre. Une référence.
9 – Superbe. Un livre utile et/ou instructif extrêmement bien écrit et structuré, qui présente de multiples caractéristiques positives et aucune lacune notable.
8 – Très bien. Un livre utile et/ou instructif qui présente de multiples caractéristiques positives mais quelques points faibles. L'ouvrage peut par exemple présenter les dernières découvertes dans un domaine spécialisé et être rédigé par un expert, mais pécher par son style d'écriture.
7 – Bien. Un livre utile et/ou instructif, qui combine deux ou plusieurs caractéristiques positives. Il peut par exemple contenir des idées novatrices, présentées de manière engageante.
6 – Appréciable. Un livre utile et/ou instructif, qui présente au moins un aspect engageant. Il peut, par exemple, être particulièrement bien structuré.
5 – Plaisant. Un livre utile et/ou instructif, même si le contenu pourrait être amélioré. Ce livre peut par exemple prodiguer des conseils utiles dans certains domaines, mais être répétitif et sans relief particulier.

*getAbstract synthétise bien plus que des livres. Nous recherchons tous types de contenus pouvant intéresser nos lecteurs : des livres, mais également des articles, des rapports, des vidéos et des podcasts. Nos classifications sont valables pour les livres, mais également pour les autres formats que nous proposons.

Qualities

Applicable

Si la notation vous indique le niveau qualitatif du livre en fonction de nos deux critères principaux, elle n'explique aucune caractéristique particulière. Nous nous appuyons donc sur 20 qualités qui définissent les traits essentiels de l'ouvrage :

Pratique – Vous obtiendrez des conseils que vous pourrez aisément mettre en pratique sur votre lieu de travail ou dans des situations quotidiennes.
Analytique – Vous comprendrez les mécanismes internes du sujet abordé.
Connaissance du contexte – Vous aurez accès à des connaissances contextuelles pouvant servir de base à l'action ou à l'analyse.
Audacieux – Vous découvrirez des arguments susceptibles de rompre avec les points de vue dominants.
Complet – Vous trouverez une étude exhaustive du sujet.
Exemples concrets – Vous obtiendrez des conseils pratiques illustrés par des récits d'applications concrètes ainsi que des anecdotes authentiques.
Polémique – Vous serez confronté à des idées faisant l'objet d'un débat animé.
Éloquent –Vous prendrez plaisir à découvrir un ouvrage rédigé ou composé de main de maître.
Captivant – Vous serez captivé par cet ouvrage du début à la fin.
Révélateur – Vous découvrirez des informations très surprenantes.
Niveau débutant – Cet ouvrage constitue un bon point de départ si vous avez peu ou aucune expérience/connaissance du domaine traité.
Niveau Expert – Vous obtiendrez des informations/recommandations spécialisées utiles dans votre domaine de spécialité.
Sujet d'actualité – Plongez au cœur d'un thème qui fait l'objet d'un vif débat.
Innovant – Découvrez des idées et des concepts innovants sur des tendances et des produits inédits.
Vu de l'intérieur – Vous aurez le privilège d'être initié par un spécialiste du domaine.
Stimulant – Vous aurez envie de mettre immédiatement en pratique les conseils prodigués.
Aperçu – Vous acquerrez une appréciation globale du sujet et de ses aspects principaux.
Approche scientifique – Vous aurez accès à des faits et des chiffres fondés sur la recherche scientifique.
Visionnaire – Vous aurez un aperçu de l'avenir et ce qu'il vous réserve.
Bien structuré – Vous trouverez ce contenu particulièrement bien structuré, ce qui facilite l'adhésion à ses idées ou leur mise en œuvre.

Recommendation

Investment pro and author William J. Bernstein provides a crash course in the vagaries of Wall Street as he outlines his “four pillars of investing”: its theory, history, psychology and business. Wise, insightful, skeptical and snarky, Bernstein proves a friend of the everyday investor. In plain, entertaining language, he presents a strong case for investing in stocks, arguing that they’re the only way to hit your retirement goals. Bernstein urges discipline and caution. He disdains Wall Street’s herd mentality and advocates low-cost index funds. In a few cases, his analysis can get a bit confusing, and some of his examples in this classic have fallen out-of-date. Still, his solid primer offers a good grounding in the basics of wise investing. While never giving investment advice, getAbstract recommends Bernstein’s wisdom to investors seeking a commonsense, foundational guide to building their portfolios.

Summary

“The Theory of Investing”

From day to day, stock markets are unpredictable. They soar beyond all logic and plunge to unreasonable levels. The wise investor knows short-term moves are random, and trying to time them is a fool’s game. Over decades and centuries, though, the direction is clear: Stocks go up. If you had put $1 into US stocks in 1790, your portfolio would have been worth $23 million by 2000. If this purely hypothetical portfolio’s returns had decreased by even 1% per year, its value after 210 years would have shrunk to $3 million, and gain or loss, taxes and commissions would have eaten away at the profits.

Stocks remain the investment of choice. From 1901 to 2000, stocks averaged 9.89% in annual returns (6% after inflation), compared to 4.85% for bonds (1% after inflation) and 3.86% for Treasury bills (zero after inflation). The inflation-adjusted returns balance the safety of Treasury bills. You cannot lose on a Treasury bill investment, but you can’t beat inflation.

Stocks are the most lucrative investment in the long run, but they can produce gut-wrenching losses. In the market crashes of 1973 and 1974, stocks plunged 40% even as inflation...

About the Author

William J. Bernstein is a retired neurologist and co-founder of Efficient Frontier Advisors, an investment management firm. He is the author of five books, including A Splendid Exchange.

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