Иррациональный оптимизм

Помня об основах

Традиционная финансовая теория предполагает, что люди рационально подходят к принятию экономических решений. Инвесторы анализируют финансовые отчеты, вычисляют доходность, сравнивают варианты инвестиций, изучают экономические показатели, рассматривают альтернативные вложения, рассчитывают соотношение доходности к риску и только затем покупают или продают активы. Поскольку все, начиная с вашего соседа, биржевого спекулянта, и заканчивая руководителями ФРС США, используют модели, построенные на традиционной теории и, следовательно, на том, что люди рациональны, это оказывает огромное влияние на экономику, в том числе и на управление частным капиталом. Но есть масса доказательств того, что решения индивидуальных инвесторов иррациональны. Наиболее яркий пример – ситуация конца 1990-х, когда миллионы людей инвестировали в переоцененный фондовый рынок, веря в то, что тот и дальше будет расти. Даже когда рынок превысил исторический максимум, а курсы акций оторвались от традиционной привязки к выручке, прибыли и основным показателям, люди продолжали покупать.

После катастрофы 2000 года инвесторы перенесли свой спекулятивный подход на рынок недвижимости. Хотя...