La trampa del dinero

La larga inestabilidad del sistema monetario internacional

El dólar estadounidense es central para la era de la moneda internacional controlada, que inició con el tratado de Bretton Woods, de 1945. Desde entonces, ha sido la principal unidad monetaria mundial. La mayor parte del mundo fuera de Europa está en un estándar de dólar de facto, pero desempeñar ese papel implica ciertos conflictos de interés respecto al trabajo cotidiano del dólar como moneda de Estados Unidos. En un nivel básico, la política monetaria que la administración de Estados Unidos cree necesaria para abordar sus objetivos internos podría producir los efectos secundarios dañinos en otros países. Por ejemplo, hoy los economistas creen que el impulso de Paul Volcker, expresidente de la Reserva Federal, por atacar la inflación en 1979 fue una fuerza positiva para la redefinición de las fortunas económicas de Estados Unidos hacia los años 1980. Sin embargo, al llegar, como lo hizo, en un periodo de capital internacional abundante, ayudó a generar la crisis de deuda de esa década en los países en desarrollo. La amarga medicina monetarista fue un ejercicio en unilateralismo monetario. En el otro extremo, la...