Teure Lektionen

Die Synergiefalle

Es gibt zweifellos Unternehmen, die nach einer Übernahme von Synergien profitieren: General Electric z. B. oder Cisco Systems. Aber generell sollte man die Erwartungen an eine Übernahme und erst recht an die Synergieeffekte nicht zu hoch schrauben. Das zeigt eine Umfrage der Unternehmensberatung Bain: Die meisten Befragten hatten schon negative Erfahrungen mit Übernahmen gesammelt. Und nicht nur das: Unter den 250 befragten Managern, die für Übernahmen und Fusionen zuständig waren, stimmten 90 % mit einer Erhebung überein, aus der hervorging, dass bei mindestens zwei Dritteln aller Übernahmen der Wert des kaufenden Unternehmens sank. 50 % gaben an, dass Übernahmen nicht zustande gekommen seien, weil die Ergebnisse der Kaufprüfung nicht gut genug waren. Wiederum 50 % erklärten, dass der Übernahmekandidat im Vorfeld „hübsch gemacht“ worden sei – trotzdem wollte keiner der Befragten die Übernahmeanstrengungen stoppen.

Dabei können überschätzte Synergieeffekte regelrecht zum Ruin führen, wie die Geschichte von UnumProvident zeigt. Unum und Provident waren in ihrem Feld die größten Anbieter: Der eine verkaufte Berufsunfähigkeitsversicherungen an Gruppen...