Vernünftiger Überschwang

Die Entstehung eines Marktes

Der heutige Aktienmarkt unterscheidet sich grundlegend von demjenigen vor 100 Jahren. Heutzutage nehmen Millionen von Menschen an einem regulierten und offenen Aktienmarkt teil, während er vor 100 Jahren noch von einer kleinen Insidergruppe kontrolliert wurde. Die Öffentlichkeit bekam wenig mit von dem, was dort vor sich ging, und es herrschte allgemein grosses Misstrauen gegenüber der Börse, besonders nach dem grossen Börsencrash von 1929. Wenn man den heutigen Aktienmarkt verstehen will, sollte man jedoch dessen Entwicklung von den - recht primitiven - Anfängen an betrachten.

Der Beginn des Aktienmarkts liegt im frühen 17. Jahrhundert, und zwar im östlichen Teil der Wall Street. Damals wurde jedoch nicht mit Aktien, sondern mit diversen Waren und auch mit Sklaven gehandelt. Um 1790 kam der Handel mit Finanzpapieren auf, der zunächst von US-Staatsanleihen dominiert wurde. Der Handel mit Aktien beschränkte sich auf Anteile an einigen wenigen Banken und Versicherungsunternehmen. 1792 unterzeichneten 24 Kaufleute das Buttonwood-Agreement, die erste formelle Vereinbarung, die eine Gesellschaft für die Ausgabe von Wertpapieren begründete. Diese...